Mpuls - Tar pulsen på eiendomsmarkedet

Hvem: NAV

Hva: Registerert arbeidsledighet juni 2025

Hvor: Norge

Utfall (forrige): 2.0% (2.0 %)

Forventet: 2.0 %

Kommentar:

I juni var det 60.600 personer helt arbeidsledige i Norge,  en økning på seks prosent fra i fjor. Ledige i prosent av arbeidsstyrken er imidlertid bare opp 0.1 % fra i fjor og uendret fra mai. I forhold til i fjor har ledigheten økt mest i Oslo-regionen samt Trøndelag, 

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Disse tallene er nøytrale i forhold til rentesettingen. AKU-tallene fra SSB i går viste et svakere arbeidsmarked, mens NAV-tallene bare viser er helt marginal svekkelse.

ii) Realøkonomisk: Tendensen med svak sysselsettingsvekst i Oslo-regionen bekreftes av disse tallene, som ikke er positivt for eiendom i dette området. Det er dessuten i kontor-relaterte yrker, meglere og konsulenter, økningen har vært størst (opp 21% fra i fjor), men fra et svært lavt ledighetsnivå (fra 1.2 % til 1.4 %)

Hvem: Statistisk Sentralbyrå

Hva: Arbeidskraftsundersøkelsen (AKU) – Sysselsetting og arbeidsledighet & Endring antall jobber og lønnstakere

Hvor: Norge

Utfall (forrige): 4.5 % (4.4%)

Ventet: n.a.

Kommentar: 

• Arbeidsledige personer mellom 15-74 år steg til 4.5 % (trend) i mai 2025, opp 0.1 % fra april. Andelen sysselsatte i Norge var uendret på 69.5 % fra april.
• Antall antall jobber falt på 0.1 % fra april til mai 2025 (foreløpige tall).
• Sesongjustert økte antall jobber med 12 600 det seneste halvåret, hvor de fleste nye  jobber kommer industri, helse og turistnæringen hvor det skapes nye jobber, mens det forsvinner jobber i bygg & anlegg samt undervisning.

Konsekvens for eiendom:

i) Leiepriser og ledighet: En svakt stigende arbeidsledighet kan skape mindre press og økt ledighet i kontormarkedet og dempe utsiktene for leieprisvekst dersom denne trenden fortsetter. 

ii) Eiendomsverdi: Med svak sysselsettingsvekst i tradisjonelle kontoryrker, er disse tallene svakt negative for kontormarkedet. 

Hvem: Statistisk Sentralbyrå

Hva: Kredittindikator K2 for mai 2025

Hvor: Norge

Utfall (forventet): n/a

Kommentar: Gjeldsveksten er stabil. Veksten i kommunal sektor har avtatt til 7.6 %, fra et høyt nivå på opptil 10 % i juli i fjor. Veksten i ikke-finansielle foretak har økt til 2.7 %, men fra et lavt nivå på rundt 2 % i 2024.

Konsekvens for eiendom:

1. i) Renten: Gjeldsveksten er ikke så høy at sentralbanken trenger å gjøre noe med renten, så dagens kunngjøring er nøytral.

1. ii) Realøkonomisk: Veksten i gjelden blant ikke-finansielle foretak viser en oppgang fra relativt lave nivåer. Under her ligger også eiendomsselskaper, og dette må kunne anses som et lite, men positivt tegn.  

Hvem: SSB

Hva: Pengemengdestatistikken for mai

Hvor: Norge

Utfall: Økning på 5.9 %, sammenlignet med mai i fjor til 3 375 945 millioner kroner.

Forventet: n.a.        

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Pengemengden er en indikator for økonomisk aktivitet og en økning er derfor et tegn på vekst. Sentralbanken er imidlertid fokusert på inflasjonen, som forsøkes styrt gjennom rentesettingen.

ii) Realøkonomisk: Ingen direkte konsekvens for eiendom, økningen i pengemengden henger sammen med endring i gjelden, som også økte i mai (se egen artikkel).

Hvem: Norges Bank

Hva: Rentebeslutning og pengepolitisk rapport 2/25

Hvor: Norge

Utfall (forrige): 4.25% (4.5%)

Forventet: Uendret

Kommentar:

Norges Bank setter ned styringsrenten til 4.25 % fra 4.5 % og sier det nå er «riktig med en forsiktig normalisering av styringsrenten». Den antyder samtidig at det kan komme inntil to kutt til i år etter at banken senket rentebanen noe på kort sikt, men noe opp litt lenger frem, mye på grunn av forventning om at den såkalte nøytrale realrenten anses å ha steget noe. Det er renten som representerer verken  innstrammende eller ekspansiv pengepolitikk.

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Positivt for norsk næringseiendom at renten kommer ned, men litt mindre positivt at sentralbanken ser for seg en høyere realrente, som er den viktigste renten for eiendom. Årsaken til denne oppjusteringen er økende pensjonsforpliktelser og store statlige lånebehov internasjonalt. I markedene har man sett realrentene komme opp, mye drevet av økt risikopåslag (termin-premie-oppgang).

ii) Realøkonomisk: I det korte bildet er dette positivt for norsk økonomi, som Norges Bank mener uansett klarer seg bra, om enn i en mer uforutsigbar verden.

Hvem: SSB

Hva: Byggearealstatistikken

Hvor: Norge

Utfall: Registrerte igangsettingstillatelser i mai 2025 falt 15.1% (sesongjustert) fra april, men trenden pekte svakt opp med en oppgang på 0.8%.

Forventet: n.a.

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Flere byggetillatelser vil ikke direkte påvirke renten, men kan signalisere en bedring i nybyggingsmarkedet. Men siden nivået i absolutte tall er så lavt vil dette - om noe - påvirke rentene i nedadgående retning.

ii) Realøkonomisk: Nivået på registrerte igangsettingstillatelser ligger 33% under gjennomsnittet siden 2000 og nær svært når bunnivået de seneste 25 årene. Dette bekrefter det svake nybyggingsmarkedet.

Hvem: Norges Bank

Hva: Regionalt nettverk 2/25

Hvor: Norge

Fasit/utfall:

Bedriftene som ble spurt i Norges Banks regionale nettverk (vel 400 bedrifter) venter at veksten vil holde seg oppe i andre og tredje kvartal i år. Det er spesielt økte investeringer i forsvar, høyere produksjon i oppdrettsnæringen og økt turisme, som gir optimisme, spesielt på Vestlandet. Sørvest-landet preges fortsatt at høy aktivitet i oljerelatert virksomhet.

Totalt sett er ikke endringene fra regionalt nettverk 1/25 store, men det forventes noe lavere aktivitet  blant bedriftene i midt- og innlandet.

Bedriftene ser for seg en lønnsvekst på 4.5% i år og 4.0% neste år, ifølge undersøkelsen.

Kommentar (konsekvens for eiendom):

• Renten: Nøytral, i den forstand at tallene ikke gir grunnlag for noe nytt syn på rentebanen, men det meldes om noe mindre stramt arbeidsmarked, som kan gi rom for rentekutt.
• Vekst/etterspørsel: Få bedrifter melder om endringer nedjusterte investeringsplaner, men enda færre som planlegger å øke investeringene.  Bygg- og anleggsbedriftene venter videre produksjonsfall i andre kvartal (men mindre fall enn ved forrige rundspørring), og så en beskjeden vekst i tredje kvartal 2025. Det er også i denne gruppen vi finner flest bedrifter som planlegger å øke prisene.

Hva: Registrert arbeidsledighet (NAV) for april 2025.

Fasit/utfall: Ledigheten endte på 2.0% (ventet 2.1%). Antallet helt ledige holder seg relativt stabilt, men antall registrerte ledige stillinger på 58 900 er en økning på 11% sammenlignet med april i fjor.

Kommentar: Ledigheten er relativ stabil, på et lavt nivå.  Det registreres relativt mest nye jobber i Rogaland og Buskerud, som er fylker med stor andel av petroleumsrettede virksomheter.

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Nøytral, i den forstand at tallene ikke gir grunnlag for noe nytt syn på rentebanen.

ii) Vekst/etterspørsel: Nøytral. I april kom en del flere stillinger i kontoryrker, som kan oppfattes som positivt. men det behøver ikke bety at stillingene besettes og at kontorareal etterspørres mer på kort sikt.