Mpuls - Tar pulsen på eiendomsmarkedet

Hvem: Norges Bank

Hva: Rentebeslutning og pengepolitisk rapport 2/25

Hvor: Norge

Utfall (forrige): 4.25% (4.5%)

Forventet: Uendret

Kommentar:

Norges Bank setter ned styringsrenten til 4.25 % fra 4.5 % og sier det nå er «riktig med en forsiktig normalisering av styringsrenten». Den antyder samtidig at det kan komme inntil to kutt til i år etter at banken senket rentebanen noe på kort sikt, men noe opp litt lenger frem, mye på grunn av forventning om at den såkalte nøytrale realrenten anses å ha steget noe. Det er renten som representerer verken  innstrammende eller ekspansiv pengepolitikk.

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Positivt for norsk næringseiendom at renten kommer ned, men litt mindre positivt at sentralbanken ser for seg en høyere realrente, som er den viktigste renten for eiendom. Årsaken til denne oppjusteringen er økende pensjonsforpliktelser og store statlige lånebehov internasjonalt. I markedene har man sett realrentene komme opp, mye drevet av økt risikopåslag (termin-premie-oppgang).

ii) Realøkonomisk: I det korte bildet er dette positivt for norsk økonomi, som Norges Bank mener uansett klarer seg bra, om enn i en mer uforutsigbar verden.

Hvem: SSB

Hva: Byggearealstatistikken

Hvor: Norge

Utfall: Registrerte igangsettingstillatelser i mai 2025 falt 15.1% (sesongjustert) fra april, men trenden pekte svakt opp med en oppgang på 0.8%.

Forventet: n.a.

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Flere byggetillatelser vil ikke direkte påvirke renten, men kan signalisere en bedring i nybyggingsmarkedet. Men siden nivået i absolutte tall er så lavt vil dette - om noe - påvirke rentene i nedadgående retning.

ii) Realøkonomisk: Nivået på registrerte igangsettingstillatelser ligger 33% under gjennomsnittet siden 2000 og nær svært når bunnivået de seneste 25 årene. Dette bekrefter det svake nybyggingsmarkedet.

1. Hvem: SSB
2. Hva: Byggekostnadsindeksen for mai 2025
3. Hvor: Norge

1. Utfall/ventet: Opp 0.3% (4.5% Y/Y). Ingen konsensus-tall
   1. Kommentar
   2. For renteutviklingen/-markedet: 

For eiendomsmarkedet: Byggekostnadene fortsetter å stige, som er negativt for lønnsomheten i eiendom. Byggekostnadene er nå opp 71% seneste 10 år (11.4% årlig)

Hvem: Norges Bank

Hva: Regionalt nettverk 2/25

Hvor: Norge

Fasit/utfall:

Bedriftene som ble spurt i Norges Banks regionale nettverk (vel 400 bedrifter) venter at veksten vil holde seg oppe i andre og tredje kvartal i år. Det er spesielt økte investeringer i forsvar, høyere produksjon i oppdrettsnæringen og økt turisme, som gir optimisme, spesielt på Vestlandet. Sørvest-landet preges fortsatt at høy aktivitet i oljerelatert virksomhet.

Totalt sett er ikke endringene fra regionalt nettverk 1/25 store, men det forventes noe lavere aktivitet  blant bedriftene i midt- og innlandet.

Bedriftene ser for seg en lønnsvekst på 4.5% i år og 4.0% neste år, ifølge undersøkelsen.

Kommentar (konsekvens for eiendom):

• Renten: Nøytral, i den forstand at tallene ikke gir grunnlag for noe nytt syn på rentebanen, men det meldes om noe mindre stramt arbeidsmarked, som kan gi rom for rentekutt.
• Vekst/etterspørsel: Få bedrifter melder om endringer nedjusterte investeringsplaner, men enda færre som planlegger å øke investeringene.  Bygg- og anleggsbedriftene venter videre produksjonsfall i andre kvartal (men mindre fall enn ved forrige rundspørring), og så en beskjeden vekst i tredje kvartal 2025. Det er også i denne gruppen vi finner flest bedrifter som planlegger å øke prisene.

Hva: Registrert arbeidsledighet (NAV) for april 2025.

Fasit/utfall: Ledigheten endte på 2.0% (ventet 2.1%). Antallet helt ledige holder seg relativt stabilt, men antall registrerte ledige stillinger på 58 900 er en økning på 11% sammenlignet med april i fjor.

Kommentar: Ledigheten er relativ stabil, på et lavt nivå.  Det registreres relativt mest nye jobber i Rogaland og Buskerud, som er fylker med stor andel av petroleumsrettede virksomheter.

Konsekvens for eiendom:

i) Renten: Nøytral, i den forstand at tallene ikke gir grunnlag for noe nytt syn på rentebanen.

ii) Vekst/etterspørsel: Nøytral. I april kom en del flere stillinger i kontoryrker, som kan oppfattes som positivt. men det behøver ikke bety at stillingene besettes og at kontorareal etterspørres mer på kort sikt.